60 sec option trading

التجارة وأسرع الخيارات الثنائية أهلا بكم FastBinaryOptions. نحن ثنائي موقع تداول الخيارات مع حافة المقامرين. ونحن نركز على الخيارات المدى القصير مثل 30 ثانية، 60 ثانية الخيارات وغيرها من الخيارات الثنائية السريعة التي تنتهي في 5 دقائق أو أقل. هذه هي المعروفة باسم الخيارات الثنائية على المدى القصير أو خيارات انتهاء سريعة. سخونة الاتجاه في مجال التمويل وتداول الخيارات الثنائية. الاتجاه في هذا الاتجاه هو 60 الخيارات الثنائية الثانية، ومؤخرا في 30 خيارات ثانية، وهذا هو محور هذا الموقع تداول الخيارات الثنائية. تداول الخيارات الثنائية تنطوي على مخاطر كبيرة وربما يؤدي إلى خسارة كل رأس المال المستثمر لماذا وخيارات قصيرة الأجل هل حار جدا الحق الآن الخيارات 60S حار حتى الآن لأنه إذا كان يمكنك أن تأخذ بشكل صحيح من ثم يمكنك جعل ما بين 70 -85 عوائد في حرفيا 60 ثانية. ومن سريعة وممتعة وقليلا الإدمان لنرى ان كنت يمكن أن تتحول بضع مئات من الدولارات إلى بضعة آلاف من الدولارات في فترات زمنية قصيرة. تجارة الخيارات الثنائية سريعة وسهلة لقطة من TradeRush جعل النقدية في 30 ثانية. الحشاشون الأخبار النهائي يتداول انتهاء. هنا صفحتنا على تداول الخيارات الثنائية 30 ثانية. السماح ليالي خارج قائمة تفاصيل سريعة: عاجل 70-80 الربح في اقل من 60 ثانية وهو بسيط للتجارة) هو ثابت المخاطر على أي تجارة معينة (أي نفوذ، لا نداءات الهامش، أي وقف الخسائر معقدة) ليست معقدة تصميمه ليكون من السهل على الجميع الاستثمارات الصغيرة قادرة في النهاية على التجارة. تبدأ مع اقل من 200 في TradeRush بعض الملاحظات السريعة حول الخيارات الثنائية: هذا النوع من التداول المالي أمر محفوف بالمخاطر بعد قانوني تماما (منذ عام 2008 في الولايات المتحدة الأمريكية). بدأ اهتمام ضخمة في عام 2012 وانفجرت في عام 2014 واليوم في عام 2016، الخيارات الثنائية هي ملتهب. يمكن للاستثمارات المتواضعة يبدأ التداول. المخاطرة ذكي قادر على الفوز. FastBinaryOptions الصورة أعلى 5 أسباب 60S التجارة الثنائية رائع: لقطات من 24option 1. هو دا على هذه الخطوة. 2. وسوف تكون صادقة، تداول الخيارات الثنائية هو متعة كما الجحيم. 3. المخاطر هي الصورة من كيف يعمل. هنا صفحتنا على مدى عقد خيار ثنائي أو رهان يعمل مع الفائزين والخاسرين أوضح. 4. ليست معقدة وإذا لم تتمكن من معرفة أساسيات التداول بالخيارات الثنائية بعد قراءة هذا إلى أسفل والقذرة دليل تداول الخيارات الثنائية ثم يجب عليك تسجيل الخروج من عنوان بريدك الإلكتروني أمريكا أون لاين وإيقاف تشغيل الكمبيوتر الخاص بك الآن قبل أن تجرح نفسك أو آخرون. تداول ثنائي بسيط. اختيار الأصول الخاصة بك، وكم لخطر وإذا كنت تعتقد أن السعر يسير صعودا أو هبوطا. معرفة المزيد من أساسيات هنا. 5. الاستثمارات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة نرحب ابتداء من الساعة فقط بضع مئات من الدولارات (200) يمكنك الحصول على قدميك الرطب. ثم يمكنك التجارة المواقف بدءا منخفضة تصل إلى 5-10 في التجارة. وسوف لا يزال الحصول على نفس النسبة المئوية للعائد كما المراهنون أكبر. هناك استثناءات لحسابات كبار الشخصيات في بعض المواقع حيث يحصلون على عوائد أعلى على أساس حجم وحجم الاستثمار (دائما الآلاف من الحد الأدنى دولار لالمراهنون أكبر). 6. (نحن أكثر من تسليم) ومتعة وإذا قبض انطلاقة جيدة يمكنك المنحدر حقا حتى في رصيده بسرعة. وسطاء أعلى مع 60 الخيارات الثنائية الثانية هذه هي السماسرة أن نتاجر بها. أفضل لاعب في العمل مع بسمعة يمكنك الوثوق بها. إبطاء على أي حال الخيارات الثنائية هي في الأساس مراهنات على حركة سعر الأصل. قمت بإجراء واحد أو خيار آخر حول تحركات سعر الأصل، والأوراق المالية، وزوج العملات أو السلع. يمكنك اختيار (عادة أعلى أو لأسفل) ووضع الرهان على هذا الخيار. يقدم العقد خطر ثابت وعائد ثابت. السماح ليالي توقع أن الذهب تتراجع في 120 ثانية المخاطر 100 رجوع 171 (إذا حصلنا بشكل صحيح، 71 العائد على الاستثمار في 2 دقيقة) انقر هنا شاهد على الرسم البياني لمدة 2 دقيقة حتى انتهاء الصلاحية الربح (أمل) من لقطة الشاشة أعلاه يمكنك أن ترى أن لك وسئل عما إذا كنت تعتقد أن سعر الذهب يغلق أعلى أو أقل من السعر الحالي لل1607.586. أعتقد أن السعر سيكون أقل، لذلك أنا النقر على زر، كتبته في 100 في المربع شراء. يمكنك معرفة ما إذا كنت صائبا فزت 171. كنت قد نقرت ويراقبون على الرسم البياني هناك 23 ثانية من نهاية المباراة في هذه التجارة الأخضر يعني بأنك الفوز طالما أن السعر لا يعكس الاتجاه الذي سيفوز هذه التجارة لك الفوز في هذه التجارة. الذهب لم تنخفض (انظر الأخضر في الرسم البياني، فإنه سيكون أحمر إذا كانت التجارة ضدك) أغلق الذهب أقل من سعر إضراب 1607.586 والتي فاز التجارة لديك 71 أكثر في حسابك من قبل دقيقتين. وباختصار: أنت تعتقد أن سعر الذهب (هذا يمكن أن يكون أي من الأصول زوج العملات أو الأوراق المالية المتاحة) سوف تنخفض. كنت قد وضعت تجارة ثنائية الخيار على أساس هذا الاعتقاد من خلال النقر على زر منخفض والكتابة في كم للخطر. لك خاطر 100 على التجارة. وكانت عودتك 71 وانتهت في 120 ثانية من لحظة الضغط على الزر. منذ كنت الصحيح في تجارتك لك كسب المال بسرعة. كنت احصل على 100٪ مرة أخرى أنك تخاطر بالإضافة إلى 71 الربح على التجارة. في 60 ثانية قمت بتشغيل 100 إلى 171. إن حجم الحركة لا تؤثر على معدل الخاص بك العودة. طالما أن السعر يتحرك في الاتجاه الخاص بك، حتى كمية صغيرة، يمكنك الفوز. يمكنك كسب المال السريع إذا كان لديك كيس للقيام بذلك. أنه أمر محفوف بالمخاطر. وأنه رائع. جديدة لتجارة الخيارات الثنائية في العام أنا م لن أخوض في تفاصيل كاملة عن تداول الخيارات الثنائية كما أن هناك الكثير من الأدلة على الإنترنت التي تغطي على نحو أفضل مما كنت ذاهب الى (مراجعة binarytrading / دليل /.) بدلا من ذلك، ركز FastBinaryOptions على في 60 ثانية الصفقات الثنائية وكل ما يدور فيها. سوف تجد السماسرة التي تقدم هذه الأنواع من الصفقات، والخدمات إشارات، أدوات، نصائح والرسوم البيانية التي يمكن استخدامها لتجارة 60 خيارات ثانية. ثنائي خيارات التداول هو بسيط. هذا لا يعني أنه من السهل القيام به بشكل مربح. فمن السهل لتنفيذ التجارة ولكن ليكون وقتا طويلا الفائز يأخذ مهارة. وأعتقد أن هذا قليلا مثل لعبة البوكر اللعب. اللعبة نفسها هي سهلة ويمكن لأي شخص الحصول على أي جهة. ولكن ليكون وقتا طويلا الفائز يأخذ المهارة والمعرفة، وإدارة المخاطر والتفاني. ويصدق الشيء نفسه لتداول الخيارات الثنائية. يمكن لأي شخص أن صوت نزول المطر أسفل بضع مئات من الدولارات وتشغيل ما يصل الى ألف من الدولارات عن طريق اصطياد وتألقه. ولكن فقط في المهرة من التجار سوف تكون قادرة على القيام بذلك على المدى الطويل. وهناك عدد متزايد من المواد الاستراتيجية، الكتب الثنائية والمواقع المكرسة لاستراتيجيات التداول. ماذا نتوقع من FastBinaryOptions نحن صادقة ولكن موقر 60 ثانية الثنائية الرهان بلوق. وسوف يكون مكان تذهب لأول عند الرغبة أحدث وأكبر من المعلومات والأدوات والموارد والأخبار على أسرع الخيارات الصفقات على هذا الكوكب. نحن تشمل استعراضات المشروعة من السماسرة، ومواقع التداول ومقدمي الخدمات إشارة. وتركز الخيارات الثنائية سريعة الخيارات الثنائية سريعة على تجارة الخيارات الثنائية 60 ثانية وكل ما يدور فيها. 60 الخيارات الثنائية الثانية موقع بقلم: دائما الرهانات التسجيل عالية النشر: 2016/01/07 تعلم كل شيء عن الخيارات الثنائية قصيرة الإطار الزمني. تعلم كيف وأين للتجارة 60 الخيارات الثنائية الثانية، أحدث النصائح والأدوات والاستراتيجيات والخدمات إشارة وصناعة الأخبار والتحديثات. باختصار سوف تجد محتوى رهيبة على: هل أنت مستعد لتبدأ هنا هو أين نحن تجارة الخيارات الثنائية اليوم نراهن فقط على عدد محدود جدا من المواقع التجارية. نحن التجارة في MarketsWorld. نحن مقرها في الولايات المتحدة، لذلك تقتصر مقارنة خياراتنا لالولايات المتحدة الأمريكية الخيارات الثنائية وسطاء لشخص من المملكة المتحدة أو أوروبا أو كندا. تأخذ هذه النصيحة على محمل الجد. لا يتداول عند السماسرة الثنائية من الامم المتحدة وجديرة بالثقة. وهناك الكثير من السماسرة لتجنب. يمكنك ان ترى لدينا قائمة كاملة من وسطاء الخيارات الثنائية يراجع لمعرفة المزيد عن كل وسيط قبل إيداع أموالك. 60 خيارات الثانية يمكنك كسب المزيد من المال في 1 دقيقة من غيرها القيام به كل يوم. التمسك المقاعد الخاصة بك تجارة 60 الخيارات الثنائية الثانية هو بالضبط ما يبدو. مع خيارات دقيقة واحدة، يمكنك فتح وإغلاق التداولات في اقل من 60 ثانية. هذا هو المطلقة أسرع الصفقات التي يمكن أن تجعل الانترنت. فهي سريعة ومثيرة، محفوف بالمخاطر والمرح. إذا كان لديك ما يلزم لتداول أسرع الأوقات انتهاء في الخيارات الثنائية ثم كنت أحب الذهاب إلى تراديينغ 1 خيارات دقيقة. ليرة لبنانية تجد هذه مثيرة 60 التجارة الثنائية الثانية التي تقدمها TradeRush. بانك دي ثنائي، و24Option. الإطار الزمني دقيقة واحدة هي واحدة من أسرع وسيلة للتجارة على شبكة الإنترنت أنها ليست فريدة من نوعها لخيارات ثنائية (يمكنك أيضا تجارة الإطار الزمني دقيقة واحدة في فوركس على سبيل المثال)، لكنها تحظى بشعبية كبيرة لتداول الخيارات. هناك مزايا وعيوب لتداول هذا الإطار الزمني القصير. يجب أن تعود نفسك على المزايا والمخاطر قبل أن تقرر أن تبدأ. ما هي مميزات التداول في إطار زمني 60 ثانية تأكد 70 عائدات في 1 دقيقة أكبر ميزة هي أن من الواضح يمكنك كسب المال بسرعة جدا. يمكنك المتاجرة حركة سعر صغيرة جدا. التحركات التي من شأنها أن تفعل شيئا بالنسبة لك إذا كنت تداول زمني ساعة أو الإطار الزمني اليومي. هذه الحركات يمكن أن تجعل لك مبلغا ضخما من المال على الرسم البياني 60 ثانية منذ كنت قد وضع عمليات متعددة تسير في نفس الطريق للاستفادة من الاتجاهات القوية. كسب المزيد من المال في 60 ثانية من كثير من الناس هل كل يوم ومسؤوليتك ستكون أعلى مع تجارة سريعة. أنت تقف إلى الفوز أو الخسارة الكثير من المال. هذا هو السبب أن 60 ثانية الخيارات الثنائية الصفقات أيضا السيوف ذو حدين. يمكنك الفوز بسرعة، ولكن يمكنك أيضا أن يفقد بنفس السرعة. إذا كنت إعادة استثمار الكثير من المال على حركة سعر صغيرة، مجرد التفكير كم هو قليل ما يلزم لتفقد أيضا الاستثمار الخاص. إذا قمت بعمل الرهان الذي هو لمسة واحدة، والشيء حظا هو أنه حتى إذا تحرك السعر حتى ضدك، تم إصلاح مسؤوليتك وعليك فقط خسرت ما المستثمر. ليرة لبنانية لا تزال تفقد كل شيء، على الرغم من التي يمكن أن يحرق بسرعة لكم من خلال تحويل الخاص بك. وإذا كنت فعلت شيئا مثل رهان لا تعمل باللمس، والتفكير في كيفية صغيرة حركة السوق سيكون لديك لإجراء ضدك لتسبب لك أن تخسر استثمارك. التهم التحديات تجارة 60 الخيارات الثنائية الثانية كل التجاري الثاني مع 24option والميزة الرئيسية الأخرى (أو العيب) من وقت قصير الإطار النفسي. بعض التجار يجدون صعوبة مع أطر زمنية أطول لأنها ثاني تخمين أنفسهم خلال فترة زمنية ممتدة أنها تعيد في التجارة، وينتهي بهم المطاف اتخاذ القرارات الغبية التي لن جعلت بينما الاختبار. وهناك نوع معين من الشخص الذي الصفقات على المدى القصير هي مثالية. فإنه يسن معظم التجار. وإذا قمت بإعادة مبتدئا. سيكون من الأفضل لك أن تبدأ يوم أبطأ زمني. إذا كنت لخبط على فترة زمنية أطول، قد يكون لديك دقائق، ساعات أو أيام لمعرفة ما يجب إعادة به خطأ وإصلاحه قبل نفاد المال. إذا قمت بإعادة تداول انتهاء مدته دقيقة واحدة، هل يمكن أن يحرق من خلال أموالك سريعة إذا كنت ننجرف ودينا سلسلة من الصفقات تتحول ضدك. هناك مزايا التداول 60 الخيارين الثاني وعيوب. تداول الخيارات الثنائية الثانية-60 حار الآن وذلك ليالي طريقة مثيرة لكسب المال بسرعة. ولكن نحن نشجعكم على النظر في البدء على تباطؤ زمني أولا بحيث يمكنك معرفة كيفية التجارة ثنائيات بمسؤولية. ثم عمل في طريقك تصل إلى الصفقات السريعة إذا كان هذا هو ما تريد القيام به. أي نوع من الرسوم البيانية العمل لمدة 60 الثانية ثنائي خيارات التداول عندما كان الحصول لأول مرة في تداول هذه الخيارات 60 ثانية كان الإعداد رسم حد ما على التوالي إلى الأمام. كنت تستخدم الرسوم البيانية الشمعدان بطبيعة الحال، وكان عليهم على الإطار الزمني 1 دقيقة. لم أكن استخدام أي مؤشرات مثل EMA الصورة، بدلا من مشاهدة لتحركات الأسعار وأنماط معينة لتشكيل على الشموع. تبدأ في النظر في 1 المخططات ساعة، التقليل من شأن الشموع أقصر وأقصر. تقرر ما إذا كان الاتجاه العام صاعد أو هابط. مواصلة العمل طريقك إلى المخططات أصغر. رسم خطوط المقاومة على الرسم البياني 5 دقائق. استخدام هذه كمرشدين للعب تحركات الأسعار. البحث عن فرص للمراهنة مع الاتجاه العام على أساس تشكيلات شمعة بمجرد أن تتفكك وصولا الى الرسم البياني 1 دقيقة. التي وسطاء السمعة دينا 60 الثانية ثنائي الصفقات 24Option Finpari الولايات المتحدة الأمريكية قبلت مع 60 و 30 خيارات ثانية. لدينا أفضل اختيار للعملاء في الولايات المتحدة TradeRush رائدة في 60 التجارة الثانية زعيم بانك دي الصناعة ثنائي وكبار سيط الشق مزيد من المعلومات عن هؤلاء السماسرة هنا. حقوق التأليف والنشر 2015 - BinaryTrading، جميع الحقوق محفوظة. تداول ثنائي خريطة الموقع يحمل مخاطر كبيرة. تستثمر أبدا أكثر مما تستطيع أن تخسره. هذا الموقع ليست المشورة المالية أو أي عرض من المشورة المالية. هذا الموقع هو لأغراض الترفيه وإعلامية فقط. عن طريق استخدام هذا الموقع فإنك توافق على عقد بقيمة 100 مؤذية للأي وجميع الخسائر. النقر على روابط لمواقع خارجية قد تؤدي إلى الدخل التابعة لناشري هذا الموقع. (إشعار) - وهذا الموقع ليس موقع تجاري ثنائي وليس مملوك من قبل أي شركة الخيارات الثنائية. نحن الإعلامية والتسلية فقط. يتم تقديم أي تجارة أو التماس التي كتبها BinaryTrading الولايات المتحدة الأمريكية التنظيم إشعار: لا يتم تنظيم الخيارات الثنائية الشركات داخل الولايات المتحدة. لا تنظم هذه الشركات وإدارتها ومرتبطة أو تابعة لأي من الهيئات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، السلع الآجلة لجنة تداول (CFTC) أو جمعية الوطنية للعقود الآجلة (NFA)، أو أي هيئة تنظيمية أمريكيين آخرين. يرجى الإحاطة بأن أي acitity التداول غير المنظم من قبل المواطنين الولايات المتحدة يعتبر غير قانوني. التجارة على مسؤوليتك الخاصة. تحذير المخاطره: BinaryTrading لا تقبل أي مسؤولية عن خسائر أو أضرار نتيجة الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا الموقع وهذا يشمل محتوى التعليم، والمثال ونقلت والرسوم البيانية، والأخبار. يرجى أن يكون على بينة من المخاطر الكامنة مع تداول الخيارات الثنائية والتداول في الأسواق المالية لا تستثمر أموالا أكثر مما يمكنك خطر فقدان. المخاطر التي ينطوي عليها التداول بالخيارات الثنائية مرتفعة وربما لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. BinaryTrading لا تحتفظ أية مسؤولية عن أي خسائر تجارية قد تواجهها نتيجة لاستخدام المعلومات التي استضافتها على هذا الموقع. لا يتم توفير علامات الاقتباس الواردة في هذا الموقع من قبل التبادلات وإنما من قبل صناع السوق. لذلك قد تكون الأسعار مختلفة من أسعار الصرف وقد لا تكون دقيقة لأسعار التداول في الوقت الحقيقي. يتم توفيره من كدليل للتداول بدلا من أغراض تجارية. انظر سياسة الخصوصية بأكملها. خطاب المجلس الأعلى للتعليم الموظفين: بالبورصة وجهة نظر الولايات المتحدة ميليسا A. روبرتسون المستشار الأقدم، شعبة تنفيذ للأوراق المالية الهيئة الأمريكية 1 16 الندوة الدولية حول الجريمة يسوع كلية الاقتصادية، كامبريدج، المملكة المتحدة 19 سبتمبر 1998 مقدمة مزيد من الامريكيين إلى الاستثمار في سوق الأسهم من أي وقت مضى والأميركيين لديهم الآن مرتين الكثير من المال المستثمر في سوق الأسهم كما هو الحال في البنوك التجارية تقريبا. 2 نحن نعتقد أن هذا يعكس الأميركيين الثقة في أسواق الأسهم الأمريكية وتنبع هذه الثقة من الاعتقاد بأن حكومتنا تسعى بلا هوادة ولايته للحفاظ على نزاهة وسلامة أسواق الأوراق المالية. كما () لاحظ رئيس ليفيت من لجنة الولايات المتحدة الاوراق المالية والبورصات مؤخرا في خطاب وجهه إلى المجتمع القانوني والاستثمار: أسواقنا هي النجاح على وجه التحديد لأنها تتمتع بأعلى مستوى العالم الصورة من الثقة. يضع المستثمرون رؤوس أموالهم إلى العمل لأنهم على ثقة من أن السوق هو صادق. وهم يعرفون أن قوانين الأوراق المالية لدينا تتطلب المعاملات حرة ونزيهة، ومفتوحة. 3 جزء أساسي من النظام لدينا في سوق الأوراق المالية هو تطبيق قوي لقوانيننا ضد التداول من الداخل، وهو برنامج الإنفاذ، أشار الرئيس، إلى أن من بين المستثمرين الأمريكيين. 4 ويتضمن البرنامج تنفيذ كل من النيابة العامة المدنية والجنائية من حالات التداول من الداخل. في السنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 1997، وجهت اللجنة 57 حالة التداول من الداخل. 5 الثاني. في تعاملات النقاش شراء أو بيع الأسهم في الشركات الخاصة بهم ضمن حدود سياسة الشركة واللوائح التي تنظم هذه التجارة. نوع من التداول من الداخل نناقش هنا هو تنوع غير القانونية التي معظمنا التفكير عندما نسمع مصطلح نوع من التداول من الداخل التي حققت واسعة الانتشار سمعة سيئة في 1980s مع القضايا المدنية والمجلس الأعلى للتعليم الصورة وزارة العدل في الولايات المتحدة ق القضايا الجنائية ضد مايكل ميلكن وايفان Boesky والتي ألهمت حتى هوليوود خيال مع معلومات الفيلم. اليوم، ونحن نشهد انتعاشا كبيرا في التداول من الداخل من 1980s. الولايات المتحدة تشهد مرة أخرى بحلول منتصف أغسطس من هذا العام، عمليات الاستحواذ والتملك مدبرة من قبل وول ستريت بلغ بالفعل 1.2 تريليون دولار، مقارنة 920 مليار دولار في كل من العام الماضي. 6 إن فكرة أمريكية أن التداول من الداخل خاطئ وراسخة لفترة طويلة قبل تمرير قوانين الأوراق المالية الاتحادية. في عام 1909، قضت المحكمة العليا في الولايات المتحدة أن مدير شركة الذي كان يعرف أن قيمة المخزون من شركته كانت على وشك صولها ارتكب الغش عندما اشترى أسهم الشركة من الخارج دون الكشف عما يعرفه. 7 ولكن هذه الإدانة ليست عالمية، حتى في الولايات المتحدة. أولئك الذين يعارضون حظر التداول من الداخل مسبقا العديد من الحجج، ومعظمها تقع على وزنه. ويرى البعض أن التداول من الداخل هو شكل الشرعي للتعويض عن موظفي الشركات، والسماح رواتب أقل هذا، بدوره، يفيد المساهمين. ويوفر حافزا للابتكار، يقول البعض، واعدا مكافآت ضخمة لتطوير خطة أو منتج من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع حاد في الأسهم. 8 وهذه الحجة، ومع ذلك، فشل لمعالجة خطرا حقيقيا وكبيرا من خلق حافز لالمطلعين في الشركات للدخول في مشاريع خطرة أو غير المدروسة لتحقيق مكاسب شخصية على المدى القصير، وكذلك إلى تأجيل إطلاق سراح العام للمعلومات الشركات مهم جدا أنها يمكن التقاط الثمار الاقتصادية على حساب المساهمين. وذهب آخرون إلى أن الاعتماد الأمريكي على عدة أحكام مكافحة الاحتيال، وعدم وجود تعريف قانوني من التداول من الداخل، قد يؤدي إلى معاقبة ظلما التجار الذين يقترب من خط سير. 9 ويبدو أن هذا مصدر قلق وهميا. هناك اثنين على الأقل من أسباب قوية لذلك. أولا، scienter. وجود نية الاحتيال، هو العنصر الذي يجب أن يثبت. 10 ثانيا، بالنظر إلى الصعوبات الكامنة في التحقيق وإثبات حالات التداول من الداخل، فإن الواقع هو أن هناك قدرا كبيرا من النشاط غير المشروع بوضوح أن يذهب دون أن يكتشفها أحد أو دون عقاب. وكما لاحظ رئيس المجلس الأعلى للتعليم ليفيت مؤخرا، 11 حجة أخرى تقدمت بها النقاد هو أن تنظيم التداول من الداخل صارم قد يكون له أثر سلبي على عمل المحللين الأوراق المالية، التي تحظر 13 أخرى، حيث ادعت اللجنة أن المحلل المتداولة على أساس مادة غير قابلة للجمهور معلومات المختلسة من صاحب العمل. 14 ونحن ندرك الدور المهم الذي يقوم به المحللين في أسواقنا وتسعى إلى تشجيع البحوث الشرعية. 15 على الرغم من ذلك، فإن اللجنة تشعر بالقلق إزاء الكشف الانتقائي للشركات من المعلومات الجوهرية للمحللين يفضل قبل نشر وما ينجم عنها من تهديد للعدالة السوق عند قلة مفضلة الحصول على التجارة قبل نشر. حاليا، وهذا هو مصدر قلق خاص للجنة لأننا رأينا العديد من حالات التداول غير عادية في الفترة الفاصلة بين شركة الصورة الكشف عن السعر المعلومات الحساسة للمحللين والكشف عن المعلومات للجمهور. قدم رئيس ليفيت موقف المفوضية الصورة واضحة: سوف تبحث 16 اللجنة عن كثب في هذه الحالات عند حدوثها. وأخيرا، هناك أولئك الذين يقولون أن التداول من الداخل هو جريمة بلا ضحايا وأن فرض حظر التداول من الداخل هي ببساطة ليست فعالة من حيث التكلفة مبلغ من المال تعافى لا يبرر المال ورأس المال البشري التي تنفق على التحقيق والملاحقة التجار من الداخل. 17 وفيما يتعلق تداولات الأسهم العادية، فإنه قد يكون صحيحا كذلك أن المعاملات حملة الأسهم قد حدثت أم لا كان من الداخل بصورة غير قانونية في السوق. ولكن سوق الخيارات ويعرض قصة مختلفة. الكتاب خيار المهنية إرسال خيارات فقط في استجابة لطلب معين. حيث يأتي ذلك الطلب من الداخل لديهم معلومات غير علنية، الكاتب الخيار يعاني من الخسارة التي لم تكن لتحدث بخلاف ذلك. 18 وبالإضافة إلى ذلك، هذا، حجة جنيه أحمق بيني وبين الحكمة تهمل التكاليف الخارجية التي تنتج عن تصور أن التداول من الداخل لم يتم التحقق منه. في الواقع، والجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم يكتشفون والحكومات لا تستطيع أن تغض الطرف عن التداول من الداخل اذا رغبتا في تعزيز سوق الأوراق المالية القائمة وجذب الاستثمارات الدولية. كما لاحظ أحد المعلقين على هذا الموضوع: ولكن واحدة من الأسباب الرئيسية التي العاصمة متاح في مثل هذه الكميات الموجودة في الأسواق الولايات المتحدة هو في الأساس أن المستثمر يثق أسواق الولايات المتحدة أن تكون عادلة. العدالة هي قضية رئيسية. على الرغم من أنه يبدو في التبسيط، بل هو عامل حاسم واحد هو أن تغيب، حقا لدرجة مثيرة للدهشة في العديد من الأسواق الخارجية المتطورة. الاعتقاد السائد في أوروبا أن بعض المستثمرين من الحصول على المعلومات السرية وبانتظام الربح من أن المعلومات قد تكون السبب الرئيسي لعدد قليل نسبيا الأوروبيين الأوراق المالية الخاصة بها في الواقع. ولعل هذا يفسر جزئيا لماذا أسواق الولايات المتحدة نشطة جدا والسبب في الكثير من المال متاحة لتلك الشركات التي تسعى لدخول أسواق الولايات المتحدة. 19 وبالفعل، اعترفت الجماعة الاقتصادية الأوروبية رسميا على أهمية حظر التداول من الداخل عن طريق تمرير التوجيه مطالبة أعضائها على اعتماد تشريعات التداول من الداخل. ديباجة التوجيه تشدد على الأهمية الاقتصادية لسوق الأوراق المالية صحي، وتدرك أن الحفاظ على الأسواق صحي يتطلب ثقة المستثمرين وتقر أن ثقة المستثمرين يعتمد على 20 هذه التعاليم صدى في جميع أنحاء العالم إلى تقارير من التنظيم والتنفيذ جهود زيادة التداول من الداخل هي يوميا أخبار. III. قانون التجارة الداخلية في الولايات المتحدة الجذور في تقاليد القانون العام البريطاني، الذي يستند النظام القانوني لدينا، لقد اعتمدنا إلى حد كبير على محاكمنا لتطوير القانون الذي يحظر التداول من الداخل. في حين قدم لنا الكونغرس ولاية لحماية المستثمرين والحفاظ على أسواقنا خالية من الغش، فقد كان الفقهاء لدينا، وإن كان ذلك بناء على طلب لجنة وزارة العدل في الولايات المتحدة، الذين لعبوا الدور الأكبر في تحديد القانون من الداخل تجارة. بعد الولايات المتحدة الأمريكية انهيار سوق الأسهم في عام 1929، أصدر الكونغرس قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون الأوراق المالية لعام 1934، والتي تهدف إلى السيطرة على التجاوزات التي يعتقد أنها ساهمت في وقوع الحادث. تناولت قانون 1934 التداول من الداخل مباشرة من خلال المادة 16 (ب) وبشكل غير مباشر من خلال المادة 10 (ب). المادة 16 (ب) تحظر الأرباح قصيرة الأجل البديل (الأرباح المحققة في أي فترة تقل عن ستة أشهر) من قبل المطلعين للشركات في شركة مساهمة خاصة بها الصورة، إلا في ظروف محدودة للغاية. فإنه لا ينطبق إلا على الإدارة أو موظفي الشركة والذين يحملون أكثر من 10 من الأسهم ويهدف إلى منع التداول من الداخل من قبل أولئك من الأرجح أن تكون مطلعا على المعلومات الهامة للشركات. المادة 10 (ب) من قانون الاوراق المالية والبورصات لعام 1934 يجعل من غير القانوني لأي شخص لتنفيذ المادة 10 (ب)، اعتمد المجلس الأعلى للتعليم القاعدة 10B-5، التي تنص في الجزء ذي الصلة: ليس من الجائز قانونا لأي شخص، بطريقة مباشرة او بطريقة غير مباشرة. (أ) إلى استخدام أي أداة أو مخطط أو حيلة للخداع، (ب) الإدلاء بأي تصريح غير صحيح من واقعة مادية أو حذف لدولة واقعة مادية ضرورية لجعل البيانات المقدمة، في ضوء الظروف التي الذي أدلى، غير مضللة، أو (ج) للمشاركة في أي عمل، والممارسة، أو سير العمل الذي يعمل أو سيعمل بأنها مزورة أو الخداع على أي شخص، في اتصال مع شراء أو بيع ورقة مالية. 21 هذه الأحكام لمكافحة الغش واسعة، وجعلها غير قانونية للانخراط في تزوير أو تحريف في اتصال مع شراء أو بيع ورقة مالية. 22 وبينما هم لا يتحدثون صراحة إلى التداول من الداخل، وهنا حيث المحاكم تمارس السلطة التي أدت إلى أهم التطورات في القانون تعاملات في الولايات المتحدة. اتساع نطاق أحكام مكافحة الغش يترك مجالا كبيرا للتفسير والمرونة لتلبية خطط والإختراعات الجديدة وجها لوجه. دفعت الضرورات الأخلاقية تطوير القانون تعاملات في الولايات المتحدة. ووضع القانون التداول من الداخل لم يتقدم مع الدقة المنطقية مثل متناول أحكام مكافحة الغش لتغطية التداول من الداخل وسعت والتعاقد مع مرور الوقت. وكانت أحكام مكافحة الغش سهلة نسبيا لتطبيقه على الداخل الشركات الذين تداولها سرا في شركة خاصة له الصورة الأسهم في حين أن في حوزته معلومات داخلية لأن هذا يصلح السلوك داخل المفاهيم التقليدية للاحتيال. كان أقل بكثير من الواضح ما إذا كانت المادة 10 (ب) والقاعدة 10B-5 يحظر التداول من الداخل من قبل الشركات شركة، 23 لجنة الاوراق المالية والبورصات، وتطبيق بناء واسعة من الأحكام، عقد الذي يقومون به. عقدت اللجنة أن واجب أو التزامات من الداخل الشركات يمكن أن نعلق على تلك خارج نطاق المطلعين في ظروف معينة. مسبب اللجنة في اللغة بقيمة نقلا عن: التحليلية، والالتزام بعدم الدخول في تعاملات ترتكز على عنصرين رئيسيين: أولا، وجود علاقة يعطي الوصول، بشكل مباشر أو غير مباشر، على المعلومات يقصد أن تكون متاحة فقط لغرض الشركة و لا من أجل المنفعة الشخصية من أي شخص، والثانية، والظلم المتأصل المعنية حيث يأخذ الطرف بالاستفادة من هذه المعلومات مع العلم أنها غير متاحة لأولئك الذين يتعاملون معهم هو التعامل. وعند النظر في هذه العناصر تحت لغة واسعة من أحكام مكافحة الغش نحن لا يمكن مقيدا تمييز دقيق والتصنيفات الجامدة. وبالتالي، فإنه من مهمتنا هنا للتعرف على الأشخاص الذين هم في علاقة خاصة مع شركة ومطلعا على شؤونها الداخلية، وبالتالي تعاني الواجبات مستقلا في تداول الأوراق المالية فيها. العلاقة الحميمة تتطلب ضبط النفس خشية أن تستغل جهل. 24 وبناء على هذا المنطق، عقدت اللجنة أن وسيط تداول في حين أن لديهم معلومات غير عامة تلقاها من مدير الشركة انتهكت سيادة 10B-5. اعتمدت اللجنة المطلعين، الذين يملكون معلومات غير عامة المادية، يجب الكشف عنها قبل التداول أو الامتناع عن التداول حتى يتم نشر المعلومات على الملأ. بعد عدة سنوات في حالة SEC ضد تكساس الخليج شركة الكبريت. أيدت محكمة الدائرة الاتحادية الحاكمة لجنة الصورة في كادي. مشيرا إلى أن أي شخص في حوزته من معلومات داخلية مطلوب إما إلى الكشف عن المعلومات علنا ​​أو الامتناع عن التداول. وأعرب 25 المحكمة ترى أنه ينبغي السماح لأي واحد ليتداول مع الاستفادة من المعلومات الداخلية لأنها تعمل بوصفها عملية احتيال جميع المشترين والبائعين الآخرين في السوق. وكان 26 وهذا أوسع صياغة تعاملات محظورة. كانت في 1980s في وقت استثنائي في التاريخ الاقتصادي هذا البلد الصورة، التي تميزت موجة من عمليات الاستحواذ والاندماج للشركات التي تنطوي على ما كانوا ثم كميات مذهلة من المال. بلغ التداول من الداخل آفاق جديدة. ومن المفارقات، فمن خلال هذه الفترة أن المحاكم ضاقت نطاق القسم 10 (ب) والقاعدة 10B-5 في سياق التداول من الداخل. في حالة 1980 من Chiarella ضد الولايات المتحدة. نقضت المحكمة العليا للولايات المتحدة إدانة جنائية طابعة المالية التي استقاها من المعلومات غير عامة بشأن عروض الشراء والاندماج من الوثائق التي تم التعاقد على طباعة واشترى الأسهم في الهدف من الشركات التي استأجرت له. 27 حوكم القضية على نظرية أن الطابعة احتال الأشخاص الذين باعوا الأسهم في هدف له. في عكس القناعة، رأت المحكمة العليا أن التداول على معلومات غير معلنة المادية في حد ذاته لم يكن كافيا لتحريك المسؤولية وفقا لأحكام مكافحة الغش ولأن الطابعة المستحقة المساهمين هدف أي واجب، وقال انه لا يسلب منهم. في ما من شأنه أن يثبت أن تكون المعارضة النبوية، رأى رئيس المحكمة العليا برغر الذي كان قد أيدت الإدانة على أساس أن المدعى عليه قد سرية المعلومات التي تم الحصول عليها من صاحب العمل، واستخدمت بصورة غير مشروعة لتحقيق مكاسب شخصية. ردا على قرار Chiarella، أصدرت لجنة الاوراق المالية والبورصات القاعدة 14E-3 تحت المادة 14 (ه) من قانون الأوراق، وجعلها غير قانوني لأحد أن يتاجر على أساس معلومات غير عامة مادية في عروض مناقصة لو كانوا يعلمون ل انبثقت المعلومات من الداخل. وكان 28 والغرض من هذا الحكم لإزالة شرط واجب Chiarella في عرض المناقصة السياق حيث كان التداول من الداخل الأكثر جاذبية وخصوصا التخريبية. في عام 1981، اعتمدت الدائرة الثانية نظرية، وعقد في حالة الولايات المتحدة ضد نيومان 29 أن الشخص مع عدم وجود علاقة ائتمانية إلى المصدر مع ذلك قد يكون مسؤولا بموجب المادة 10B-5 للتداول في الأوراق المالية من المصدر بينما في حيازة المعلومات التي تم الحصول عليها في انتهاك للعلاقة من الثقة والاطمئنان. نيومان، وهو تاجر الأوراق المالية، التداول بناء على معلومات غير معلنة المادية عن شراء الشركات التي حصل عليها من اثنين من البنوك الاستثمارية، الذي كان قد اختلس المعلومات من أرباب عملهم. ثلاث سنوات في وقت لاحق ديركس ضد المجلس الأعلى للتعليم، 30 نقضت المحكمة العليا المجلس الأعلى للتعليم الصورة اللوم لمحلل الأوراق المالية الذي قال موكليه عن عملية الاحتيال المزعوم من المصدر انه علم من الداخل قبل أن يدلي الحقائق الجمهور. كان ديركس كبير لأنه يعالج قضية المسؤولية تداول: أولئك الذين يحصلون على المعلومات من الداخل قلاب. عقدت ديركس أن tippees هي عرضة لو كانوا يعلمون أو لديه سبب للاعتقاد بأن قلاب قد انتهكت واجب الأمانة في الإفصاح عن معلومات سرية وردت قلابة على منفعة شخصية مباشرة أو غير مباشرة من الكشف. لأن قلابة الأصلية في ديركس كشفت معلومات لغرض فضح التزوير وليس لتحقيق مكاسب شخصية، نجا tippee له المسؤولية. ويرد جانبا هاما من القرار في حاشية للرأي، الذي أصبح يعرف باسم الذين يتلقون شرعيا معلومات سرية من شركة في سياق تقديم الخدمات للشركة. هذه عاملون في بناء اكتساب الواجبات الائتمانية من الداخل صحيح، شريطة توقعت شركة من الداخل بناء للحفاظ على سرية المعلومات. الدائرة الثانية معالجتها مرة أخرى نظرية الاختلاس في القضية عام 1986 الولايات المتحدة ضد كاربنتر. 31 حالة تركز على كاتب عمود في صحيفة وول ستريت جورنال، التي غالبا ما تؤثر على أسعار أسهم الشركات التي قال عنها الأعمدة تأثيرا. كاتب العمود يميل المعلومات حول مقالاته القادمة إلى وسيط (وغيرهم) ويشارك في أرباح وسيط التي أدلى بها التداول مقدما النشر. 32 في التمسك قناعات الكاتب وسيط لتزوير الأوراق المالية بمقتضى المادة 10B-5 والبريد واحتيال، رفضت الدائرة الثانية حجة المتهمين أن نظرية اختلاس ينطبق فقط عندما يتم اختلاس المعلومات من قبل المطلعين في الشركات أو بناء، وعقد 33 تم استئناف القضية إلى المحكمة العليا. وافقت المحكمة العليا بالإجماع بأن كاربنتر تشارك في الاحتيال، ولكن مقسمة بالتساوي على ما إذا انخرط في تزوير الأوراق المالية. 34 ولكن في تأكيد بالإجماع البريد والاحتيال على قناعات ونقلت المحكمة قرار سابق نيويورك التي حكمت: 35 وعلى مدى السنوات التسع المقبلة، اكتسبت نظرية اختلاس القبول في المحاكم الاتحادية. 36 ثم في عام 1995 وعام 1996، رفضت ملعبين الدائرة الاتحادية نظرية اختلاس 37 على أساس أن نظرية 38 في العام الماضي، في انتصار تاريخي للمجلس الأعلى للتعليم، نقضت المحكمة العليا واحدة من هذه القرارات، واعتمدت بشكل واضح نظرية اختلاس من الداخل التداول في حالة الولايات المتحدة ضد يا هاجان. وكان 39 يا هاجان شريك في مكتب محاماة الاحتفاظ لتمثيل شركة، جراند الأرصاد الجوية، في عرض شراء محتمل لأسهم عادية لشركة بيلسبري. عندما علمت يا هاجان من الصفقة المحتملة، بدأ الحصول على خيارات الأسهم في بيلسبري، التي باعها بعد عرض الشراء لجني الأرباح من أكثر من 4 ملايين. قال يا هاجان، أساسا، ذلك لأنه لا هو ولا شركته يدين أي واجب ائتماني لبيلسبري، وقال انه لم يرتكب الاحتيال عن طريق شراء الأسهم بيلسبري على أساس المواد والمعلومات غير عامة. رفضت المحكمة الحجج يا هاجان الصورة وأيدت إدانته. ورأت المحكمة، إلى حد كبير، أن يا هاجان ارتكب التزوير في اتصال مع شراء له من الخيارات بيلسبري، منتهكة بذلك Rule10b-5، استنادا إلى نظرية الاختلاس. 40 وبعبارة محكمة الصورة: الصفقة الأوراق المالية لذلك، وبالتالي ينتهك 10 (ب) والقاعدة 10B-5، عندما يختلس معلومات سرية لأغراض تداول الأوراق المالية، في خرق واجب المستحقة للمصدر المعلومات. تحت هذه النظرية، أي وكيل الصورة غير معلوم، واستخدام لخدمة مصالح ذاتية من المعلومات وهو مدير الرمزية لشراء أو بيع الأوراق المالية، في خرق واجب الولاء والسرية، defrauds مبدأ الاستخدام الحصري من المعلومات. بدلا من premising المسؤولية على علاقة ائتمانية بين الداخل الشركة والمشتري أو البائع للشركة ق الأوراق المالية، والمسؤولية المباني نظرية الاختلاس على الخداع والائتمانية التي تحولت إلى تاجر الصورة من أولئك الذين أوكل إليه مهمة الوصول إلى المعلومات السرية 41 في الدورة من رأيها، حددت المحكمة حجتين منفصلة لحظر التداول من الداخل. أولا، شدد على المحكمة أن حظر التداول من الداخل يتم ضبطها جيدا لغرض موحية من قانون الصرف: لضمان أسواق الأوراق المالية صادقة، وبالتالي تعزيز ثقة المستثمرين. وعلى الرغم من التفاوت المعلوماتي أمر لا مفر منه في أسواق الأوراق المالية والمستثمرين من المرجح أن يتردد في رأس المال الاستثماري في السوق حيث يتم إلغاء التداول بناء على معلومات غير معلنة المختلسة من قبل القانون. مستثمر الصورة الحرمان المعلوماتي vis - هو وضع غير مؤات التي لا يمكن التغلب عليها بالبحث أو المهارة. 42 ثانيا، أقرت المحكمة الأساس المنطقي حظر التداول من الداخل: شركة المعلومات السرية. يوصف بأنه الممتلكات التي تمتلك الشركة حق الاستخدام الحصري. اختلاس لم يكشف عنه من هذه المعلومات في انتهاك لواجب الائتماني. يشكل الاحتيال أقرب إلى الاختلاس الاحتيالي الاعتماد على استخدام واحد الصورة الخاصة من المال أو السلع الملقاة على الرعاية واحد الصورة من جانب آخر. 43 على الرغم من أن قانون تعاملات في الولايات المتحدة مستمرة في التطور، والقرار في O هاجان هو معلما هاما في تحديد نطاق القاعدة الحظر 10B-5 التداول من الداخل. الرابع. توجيه الجماعة الأوروبية في تعاملات والولايات المتحدة المشرعين والمحاكم والجهات التنظيمية كافحت لتحسين الحظر على التداول من الداخل، التداول من الداخل في بقية الأسواق العالمية، مع استثناءات قليلة، ذهب غير المنظم تقريبا قبل إلى 1980s. وكان أول مشروع واسعة النطاق خارج الولايات المتحدة في الجهود المبذولة لحظر التداول من الداخل للجماعة التوجيه اللائحة التنسيق الأوروبية في تعاملات، الذي اعتمد في 13 نوفمبر 1989 (في). 44 فقام والتوجيه EC من معاهدة روما لعام 1957 المؤسسة للجماعة الاقتصادية الأوروبية، التي كلفت خلق سوق المالي الأوروبي داخلي واحد. وكان 45 التوجيه EC ثلاثة عشر عاما في جعل المداولات الأولى التي بدأت في عام 1976. 46 في 1980s، حظيت بتغطية إعلامية مكثفة فضائح التداول من الداخل في نيويورك التي تنطوي على إيفان Boesky ومايكل ميلكن، من بين أمور أخرى، وفي أوروبا التي تنطوي على مجموعة تختمر غينيس، أعطى طابعا ملحا جديدا لتطوير حظر واسع الأوروبي على التداول من الداخل. كان على غرار 47 التوجيه بعد الحظر الفرنسية والإنكليزية التداول من الداخل وذهب من خلال عدد من التجسيد. في شكله النهائي، والتوجيه لديه البساطة الهيكلية جذابة. وخلاصة القول، ويعرف ويحظر المطلعين من الاستفادة من المعلومات الداخلية (المادة 2) ويحظر المطلعين من البقشيش أو استخدام الآخرين للاستفادة من المعلومات الداخلية (المادة 3) وينطبق الحظر لtippees مع ويتطلب كل عضو لتطبيق تداول الحظر على الإجراءات المتخذة داخل أراضيها فيما يتعلق الأوراق المالية في أي سوق أعضاء (المادة 5) وتنص على أن أعضاء قد سن قوانين أكثر صرامة من المنصوص عليها في التوجيه (المادة 6) ويتطلب المصدرة لإعلام الجمهور في أقرب وقت ممكن الأحداث الرئيسية التي قد تؤثر على أسعار الأوراق المالية للمصدر الصورة (المادة 7) ويتطلب أعضاء لتسمية سلطة التنفيذ، لإعطائه الصلاحيات المناسبة وربط ذلك بالمعايير المهنية السرية (المواد 8 و 9) ويتطلب الأعضاء لل التعاون مع بعضها البعض في جهود التحقيق من خلال تبادل المعلومات (المادة 10) ويترك الأمر للأفراد لاتخاذ قرار بشأن فرض عقوبات على التداول من الداخل (المادة 13)، وأخيرا، ويطلب من جميع الأعضاء للالتشريعات التي سنت الامتثال لتوجيهات من قبل 1 يونيو 1992 (المادة 14). 48 كثير لديها ويمكن أن يقال عن كيف يقارن التوجيه إلى قانون الولايات المتحدة على التداول من الداخل. وهناك فرق جوهري بين التوجيه EC وحظر الولايات المتحدة ضد التداول من الداخل تحت القسم 10B والقاعدة 10B-5 كما وضعت من قبل المحاكم، غير أن التوجيه لا يتطلب أن التاجر من الداخل خرقا لواجب الائتماني إلى مصدر المعلومات للمسؤولية إرفاق. وفي هذا الصدد، فإنه يعكس حظر الولايات المتحدة ضد التداول على أساس معلومات غير معلنة عن عرض شراء بموجب المادة 14 (ه) من قانون الأوراق المالية لعام 1934 واللجنة الرمزية القاعدة 14E-3. كما لوحظ، أيدت المحكمة العليا مؤخرا هذه القاعدة في حالة يا هاجان. فمن السابق لأوانه إجراء أية تعميمات ذكية حول كيفية تشريع على غرار التوجيه لقد مرت jurisprudentially. في نظام الأشياء، قوانين التداول من الداخل الطراز تحت التوجيه هي في مراحلها الأولى. في الوقت الذي أصدر التوجيه، وأربعة من ال 12 أعضاء من المفوضية الأوروبية وعلى نطاق واسع قوانين مختلفة. 49 عدد من أعضاء استغرق وقتا جيدا إلى ما بعد الموعد النهائي 1992 للحصول على تشريع. لوكسمبورغ، على سبيل المثال، سنت نسخته من التوجيه العام الماضي فقط. 50 و، من الواضح أن القوانين ليست 52 خامسا المدنية مقابل تعاملات حظر الجنائية وعلى الرغم من أنه قد يكون من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات حول فعالية التوجيه EC-فرض نفسها بنفسها عموما، جانبا واحدا يتحمل المناقشة ونحن ننظر إلى المستقبل تنظيم التداول من الداخل. التوجيه يترك ذلك لتقدير أعضائها لتوفير عقوبات ملائمة على انتهاك القوانين من الداخل، بشرط أن 53 الافتراض العقلاني هو الذي جعل التداول من الداخل جريمة جنائية، وتحمل التهديد بالسجن، ينص على منح أكبر رادع للجنة الجريمة. على مستوى واحد، وهذا هو بالتأكيد صحيح. تقدم عقوبات جزائية صارمة على تعاملات يرسل رسالة إلى المجتمع التي تعتبرها الحكومة التداول من الداخل لتكون جريمة خطيرة، على عكس المواقف السائدة مؤخرا جدا في العديد من الأسواق خارج الولايات المتحدة ولكن إذا كان القانون لا يؤدي إلى ملاحقات قضائية ناجحة، قوتها كما قريبا تقلص رادع. تجربة في هولندا هي جديرة بالملاحظة. في شهر مايو من هذا العام، بشرت السلطات الهولندية قانونا جديدا ضد التداول من الداخل كما في 54 وينص النظام الأساسي على عقوبات جنائية فقط. في شهر يونيو من هذا العام، وذلك بعد التحقيق لمدة سنتين، بدأ الادعاء الهولندي قضيتهم ضد أربعة أشخاص بتهمة التداول من الداخل في الخيارات على أسهم شركة هولندية. وزعمت 55 الادعاء أن أحد المتهمين، وهو مدير للشركة، ونبهت ثلاثة التجار خيار السعر المعلومات الحساسة في وقت مبكر من إعلانات الشركة ق. تقوم النيابة العامة قضيتهم على أدلة التي اجتمع بها المتهمون بانتظام في مطعم خلال الفترة الزمنية ذات الصلة. رفضت 56 القضاة في القضية المرفوعة ضد كل من المتهمين على أساس أن الأدلة لم ظرفية، وبالتالي، لم يكن ليرضي العبء الثقيل الإثبات التي يجب الوفاء بها لدعم إدانة جنائية. وقد أفاد 57 نتيجة هذا العمل هو الاحدث في سلسلة من خيبات الأمل لأعضاء النيابة العامة الهولندية، الذين جعلوا فقط أحد المطلعين النيابة التداول عصا في السنوات ال 10 الماضية. 58 التداول من الداخل هو جريمة بالغة الصعوبة لإثبات. الفعل الكامنة وراء شراء أو بيع الأوراق المالية، بطبيعة الحال، والنشاط القانوني تماما. أنها ليست سوى ما هو في ذهن التاجر التي يمكن أن تجعل هذا النشاط القانوني محظورا من التداول من الداخل. دليل مباشر على التداول من الداخل أمر نادر الحدوث. لا توجد المدافع عن التدخين أو الأدلة المادية التي يمكن ربطها علميا لمرتكب الجريمة. ما لم التاجر من الداخل يعترف علمه في شكل مقبول، الأدلة الظرفية تماما تقريبا. التحقيق في القضية والدليل عرضها على الحقائق المكتشف هو مسألة تجميع قطع من اللغز. فهو يتطلب دراسة الأحداث حميدة بطبيعتها ورسم استنتاجات معقولة على أساس توقيتها والمحيطة الظروف أن تؤدي إلى استنتاج مفاده أن المتهم اشترى أو باع الأسهم مع الاستفادة من المعلومات التي تم الحصول عليها داخل ظلما وعدوانا. هذا هو السبب في توفير المدنية، وكذلك بالمسؤولية الجنائية وحيوية لبرنامج التداول من الداخل فعال. في حين أنه من الممكن أن تثبت بما لا يدع مجالا للشك (المعيار في قضية جنائية) أن المتهم تشارك في التداول من الداخل يستند كليا على أدلة ظرفية، فإنه يطرح تحديات كبيرة، في واقع الأمر، كل الناجحة تقريبا المحاكمات الجنائية تعاملات في الولايات المتحدة وتقع الدول على الأقل، في جزء منه، على شهادة الشهود المتعاونين. عبء إثبات حالة ظرفية بحتة أقل إرهاقا في سياق المدني، حيث من الضروري أن يظهر الذنب إلا من خلال كثرة الأدلة، وليس يدع مجالا للشك، وحيث استخدام افتراض قد تحول عبء الإثبات إلى المتهم تحت ظروف معينة. على سبيل المثال، في قضية مدنية، مكتشف قد رسم استنتاج سلبي ضد المدعى عليه الذي يؤكد له التعديل الخامس الحق في عدم الإدلاء بشهاداتهم. يمكن استخلاصها 59 لا يوجد مثل هذا الاستدلال في مقاضاة جنائية. 60 في الولايات المتحدة، التداول من الداخل هو جريمة يعاقب عليها غرامات مالية والسجن. لكنه هو أيضا جريمة المدنية. وتتجلى أهمية جعل التداول من الداخل على حد سواء جريمة جنائية ومدنية من قبل اثنين من القرارات الأخيرة التي المحاكم الفيدرالية الأمريكية. في سبتمبر 1998، عقدت محكمة الدائرة التاسعة الاستئناف في قضية الولايات المتحدة ضد سميث 61 أنه في حالة التداول من الداخل الجنائية، يجب على الحكومة أن تثبت أنه حتى المتهم الذي هو من الداخل التقليدي (بدلا من misappropriator) المستخدمة فعليا أعربت المعلومات غير عامة المادية في اتخاذ القرار للتجارة، ورفض موقف المجلس الأعلى للتعليم الصورة والموقف من الدائرة الثانية في قرار سابق 62 انه يكفي للحكومة لإثبات أن المتهم كان في حوزته من معلومات في الوقت الذي تداول. قبل عدة أشهر، توصلت محكمة الدائرة الحادية عشرة الاستئناف نفس القرار في المجلس الأعلى للتعليم ضد أدلر. قضية مدنية، ولكن لتخفيف صعوبات الإثبات التي أثارها القياسية، واعتماد قاعدة تنص على الرغم من أنه عنصر مطلوب من القاعدة انتهاك التداول 10B 5 من الداخل، عندما التعاملات في حوزته معلومات غير عامة المادية، وهو استدلال قوي ينشأ بأن مثل هذه المعلومات واستخدامها من قبل المطلعين على بواطن الأمور في التداول. 63 ثم ينتقل العبء على التاجر لدحض الاستدلال التي يستشهد بها أدلة على أن عدم وجود علاقة سببية بين المعرفة والتجارة. مثل هذا الاستدلال غير متوفر في سياق الجنائي، حيث لا يزال عبء على الحكومة لإثبات كل عنصر من عناصر جريمة يدع مجالا للشك. تظهر هذه الحالات الجانبان على اهمية وجود كل من النيابة العامة المدنية والجنائية المتاحة للمنظم. في الولايات المتحدة، وقد أثبتت إنفاذ المدني من قبل المجلس الأعلى للتعليم أن يكون أداة قوية للغاية ضد التداول من الداخل. لديه المجلس الأعلى للتعليم صلاحيات واسعة للتحقيق في انتهاكات محتملة لقوانين الأوراق المالية الاتحادية، بما في ذلك التداول من الداخل. في التحقيقات الرسمية، والتي يمكن للموظفين إجراء دون إذن اللجنة، يطلب موظفي المعلومات على أساس طوعي. في تحقيقاتها الرسمية، يمكن للموظفين استخدام لجنة ق السلطة استدعاء لإجبار الشهود للإدلاء بشهادتهم أو لانتاج الدفاتر والسجلات، وغيرها من الأدلة. أمر قضائي من المحكمة الاتحادية، أمر أن يمنع الانتهاكات في المستقبل للقانون، تاريخيا واحدة من أدوات إنفاذ الرئيسية للجنة الصورة. السلوك الذي يخالف أمر قد يؤدي إلى فرض غرامات أو السجن. السادس. سابعا